Γεωπολιτική, ομόλογα, πρόσβαση στις αγορές, πολιτικό ρίσκο, επίδραση στις τράπεζες και ελληνοτουρκικές σχέσεις
Η ρευστότητα που επικρατεί σε πέντε βασικούς τομείς προβληματίζει τις διοικήσεις των τραπεζών, αν και η θετική πορεία των τραπεζικών αποτελεσμάτων του εξαμήνου και η ισχυροποίηση των ισολογισμών εισηγμένων δημιούργησαν ένα ανθεκτικό περιβάλλον.
Πρώτη συνεχιζόμενη αβεβαιότητα παραμένει η γεωπολιτική ανησυχία του πολέμου ΗΠΑ-Ιράν που επιδρά στις τιμές της ενέργειας και συνεπακόλουθα σ όλη τους τομείς της οικονομίας.
Αν και μέχρι σήμερα δεν έχουν παρατηρηθεί πιέσεις σε δανειακά χαρτοφυλάκια (τουρισμός, ναυτιλία), οποιαδήποτε πρόβλεψη είναι επισφαλής, ιδιαίτερα όταν δεν διαφαίνεται άμεση απεμπλοκή των ΗΠΑ από τον πόλεμο.
Άλλαξε η εύκολη πρόσβαση στις αγορές
Δεύτερον, η αναταραχή στις αγορές χρέους με την άνοδο των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων αποτελεί ένα «σήμα» και δεν ανακόπτεται παρά την παρέμβαση του Υπουργείου Οικονομικών με αγορές μακροπρόθεσμων εκδόσεων και άντληση κεφαλαίων με βραχυπρόθεσμες εκδόσεις.
Εφόσον συνεχιστεί αυτή η εικόνα στην Ευρώπη, η αύξηση του κόστους δανεισμού, η αύξηση των επιτοκίων είναι βέβαιη:
Οι τράπεζες θα αυξήσουν τα έσοδά τους στα κυμαινόμενα δάνεια, αλλά παράλληλα αυξάνονται τόκοι για τις επιχειρήσεις-καταναλωτές με υψηλά χρέη.
Τρίτον, αν και δεν υπάρχει καμία επείγουσα ανάγκη στις ελληνικές τράπεζες, για άντληση κεφαλαίων μέσω τραπεζικών ομολογιακών εκδόσεων, όποιες πραγματοποιηθούν χρειάζονται κατάλληλο χρονισμό, ώστε να μην αυξηθεί το κόστος κεφαλαίων.
Η πρόσβαση στις αγορές δεν θα είναι πλέον... ένας περίπατος - ακόμα και για χώρες όπως η Ελλάδα - όταν οι αγορές κεφαλαίων προειδοποίησαν ότι, απαιτούν υψηλότερο κόστος ρευστοποιώντας τα ομόλογα παγκοσμίως.
Επιπλέον, το ερχόμενο φθινόπωρο, η σειρά με την οποία θα απευθυνθούν οι τράπεζες κάθε ευρωπαϊκής χώρας για τα ομόλογα θα έχει σημασία, όταν οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων σε Γαλλία και Ιταλία ξεπέρασαν το 4%.
Σ’ αυτό το επιβαρυμένο περιβάλλον, οι εκδόσεις θα έχουν μεγαλύτερο ανταγωνισμό καθώς θα βγουν ταυτόχρονα πολλαπλές εκδόσεις από κράτη, τράπεζες, εταιρείες.
Αναδύεται το πολιτικό ρίσκο - Πώς θα επηρεάσει τις τράπεζες σε πιστωτική επέκταση και συναλλαγές
Το φθινόπωρο, οι επικείμενες εισροές κεφαλαίων στο ελληνικό χρηματιστήριο, αναμένεται να τονώσουν την αγορά.
Ωστόσο, γι’ αυτό που όλοι αναρωτιούνται είναι μια αύξηση του πολιτικού ρίσκου είτε από αρνητικές δημοσκοπήσεις για την κυβέρνηση, είτε από τις εξαγγελίες της τελευταίας κατά την Διεθνή Έκθεση της Θεσσαλονίκης.
Η παρούσα κυβέρνηση γνωρίζει καλά τις ευαισθησίες των ξένων αγορών, ωστόσο όταν στην εξίσωση υπάρχει η πολιτική επιβίωση-δεν αποκλείονται υπερβάσεις μη ανεκτές από τους παράγοντες της οικονομίας.
Γνωρίζοντας σε ποιους απευθύνεται η κυβέρνηση έσπευσε να ανακοινώσει την μείωση του χρέους κατά 11 δισ. ευρώ, γράφοντας το «προοίμιο» για τους επενδυτές.
Από την άλλη πλευρά, οι ξένοι διαχειριστές κεφαλαίων οι οποίοι μόνο για την αφέλειά τους δεν διακρίνονται, δεν πρόκειται να επιδείξουν υπομονή στο χρηματιστήριο, ιδιαίτερα όσοι είχαν βιώσει τον Ιανουάριο του 2015.
Ανεξάρτητα, όμως, πώς θα κινηθεί το χρηματιστήριο, αυτό που ενδιαφέρει περισσότερο τις τραπεζικές διοικήσεις, είναι εάν θα επηρεάσει ουσιαστικά το πολιτικό ρίσκο στις καθημερινές δραστηριότητες: Στην πιστωτική επέκταση, στις συναλλαγές (πωλήσεις χαρτοφυλακίων-ακινήτων), και φυσικά στις εκδόσεις μετοχών και ομολόγων.
Μια αλλαγή επομένως στο πολιτικό περιβάλλον πιθανότατα να οδηγήσει σε παρατεταμένη ακινησία στην οικονομία και αναβολές χρηματοδότησης επενδυτικών έργων.
Ανώτερα τραπεζικά στελέχη έχουν εκφράσει την ανησυχία τους, κυρίως, για τις αρχές του 2027, καθώς είτε μέσω του Ταμείου Ανάκαμψης, είτε μέσω των χορηγήσεων που αναμένει κάθε τράπεζα, το δεύτερο εξάμηνο του 2026 έχει καλυφθεί.
Πέραν, όμως, αυτών των πέντε παραγόντων (γεωπολιτικά, αγορές χρέους, πρόσβαση στις αγορές, πολιτικός κίνδυνος, επιδράσεις στις τράπεζες), εσχάτως, έχει αναδυθεί ένας κίνδυνος που έχει υποτιμηθεί από όλους: Η Τουρκία προκάλεσε «φουρτούνα» ανακοινώνοντας θαλάσσια πάρκα στο Αιγαίο την ώρα που για μια μεγάλη επένδυση (ηλεκτρική διασύνδεση GSI Ελλάδας-Κύπρου-Ισραήλ) θα απαιτηθεί από πλευράς Ελλάδος η ανακοίνωση μιας Navtex.
Η γαλλική εταιρεία υποδομών Meridiam απέκτησε το 66% του έργου με 1,9 δισ. ευρώ, και διαθέτει επενδύσεις στην Τουρκία 800 εκατ. ευρώ.
Θετικό στοιχείο οι επενδύσεις της Meridiam στη γείτονα, ωστόσο κάποτε πρέπει να σταματήσει η «ελληνική σιγή ασυρμάτου».
Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr
Πρώτη συνεχιζόμενη αβεβαιότητα παραμένει η γεωπολιτική ανησυχία του πολέμου ΗΠΑ-Ιράν που επιδρά στις τιμές της ενέργειας και συνεπακόλουθα σ όλη τους τομείς της οικονομίας.
Αν και μέχρι σήμερα δεν έχουν παρατηρηθεί πιέσεις σε δανειακά χαρτοφυλάκια (τουρισμός, ναυτιλία), οποιαδήποτε πρόβλεψη είναι επισφαλής, ιδιαίτερα όταν δεν διαφαίνεται άμεση απεμπλοκή των ΗΠΑ από τον πόλεμο.
Άλλαξε η εύκολη πρόσβαση στις αγορές
Δεύτερον, η αναταραχή στις αγορές χρέους με την άνοδο των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων αποτελεί ένα «σήμα» και δεν ανακόπτεται παρά την παρέμβαση του Υπουργείου Οικονομικών με αγορές μακροπρόθεσμων εκδόσεων και άντληση κεφαλαίων με βραχυπρόθεσμες εκδόσεις.
Εφόσον συνεχιστεί αυτή η εικόνα στην Ευρώπη, η αύξηση του κόστους δανεισμού, η αύξηση των επιτοκίων είναι βέβαιη:
Οι τράπεζες θα αυξήσουν τα έσοδά τους στα κυμαινόμενα δάνεια, αλλά παράλληλα αυξάνονται τόκοι για τις επιχειρήσεις-καταναλωτές με υψηλά χρέη.
Τρίτον, αν και δεν υπάρχει καμία επείγουσα ανάγκη στις ελληνικές τράπεζες, για άντληση κεφαλαίων μέσω τραπεζικών ομολογιακών εκδόσεων, όποιες πραγματοποιηθούν χρειάζονται κατάλληλο χρονισμό, ώστε να μην αυξηθεί το κόστος κεφαλαίων.
Η πρόσβαση στις αγορές δεν θα είναι πλέον... ένας περίπατος - ακόμα και για χώρες όπως η Ελλάδα - όταν οι αγορές κεφαλαίων προειδοποίησαν ότι, απαιτούν υψηλότερο κόστος ρευστοποιώντας τα ομόλογα παγκοσμίως.
Επιπλέον, το ερχόμενο φθινόπωρο, η σειρά με την οποία θα απευθυνθούν οι τράπεζες κάθε ευρωπαϊκής χώρας για τα ομόλογα θα έχει σημασία, όταν οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων σε Γαλλία και Ιταλία ξεπέρασαν το 4%.
Σ’ αυτό το επιβαρυμένο περιβάλλον, οι εκδόσεις θα έχουν μεγαλύτερο ανταγωνισμό καθώς θα βγουν ταυτόχρονα πολλαπλές εκδόσεις από κράτη, τράπεζες, εταιρείες.
Αναδύεται το πολιτικό ρίσκο - Πώς θα επηρεάσει τις τράπεζες σε πιστωτική επέκταση και συναλλαγές
Το φθινόπωρο, οι επικείμενες εισροές κεφαλαίων στο ελληνικό χρηματιστήριο, αναμένεται να τονώσουν την αγορά.
Ωστόσο, γι’ αυτό που όλοι αναρωτιούνται είναι μια αύξηση του πολιτικού ρίσκου είτε από αρνητικές δημοσκοπήσεις για την κυβέρνηση, είτε από τις εξαγγελίες της τελευταίας κατά την Διεθνή Έκθεση της Θεσσαλονίκης.
Η παρούσα κυβέρνηση γνωρίζει καλά τις ευαισθησίες των ξένων αγορών, ωστόσο όταν στην εξίσωση υπάρχει η πολιτική επιβίωση-δεν αποκλείονται υπερβάσεις μη ανεκτές από τους παράγοντες της οικονομίας.
Γνωρίζοντας σε ποιους απευθύνεται η κυβέρνηση έσπευσε να ανακοινώσει την μείωση του χρέους κατά 11 δισ. ευρώ, γράφοντας το «προοίμιο» για τους επενδυτές.
Από την άλλη πλευρά, οι ξένοι διαχειριστές κεφαλαίων οι οποίοι μόνο για την αφέλειά τους δεν διακρίνονται, δεν πρόκειται να επιδείξουν υπομονή στο χρηματιστήριο, ιδιαίτερα όσοι είχαν βιώσει τον Ιανουάριο του 2015.
Ανεξάρτητα, όμως, πώς θα κινηθεί το χρηματιστήριο, αυτό που ενδιαφέρει περισσότερο τις τραπεζικές διοικήσεις, είναι εάν θα επηρεάσει ουσιαστικά το πολιτικό ρίσκο στις καθημερινές δραστηριότητες: Στην πιστωτική επέκταση, στις συναλλαγές (πωλήσεις χαρτοφυλακίων-ακινήτων), και φυσικά στις εκδόσεις μετοχών και ομολόγων.
Μια αλλαγή επομένως στο πολιτικό περιβάλλον πιθανότατα να οδηγήσει σε παρατεταμένη ακινησία στην οικονομία και αναβολές χρηματοδότησης επενδυτικών έργων.
Ανώτερα τραπεζικά στελέχη έχουν εκφράσει την ανησυχία τους, κυρίως, για τις αρχές του 2027, καθώς είτε μέσω του Ταμείου Ανάκαμψης, είτε μέσω των χορηγήσεων που αναμένει κάθε τράπεζα, το δεύτερο εξάμηνο του 2026 έχει καλυφθεί.
Πέραν, όμως, αυτών των πέντε παραγόντων (γεωπολιτικά, αγορές χρέους, πρόσβαση στις αγορές, πολιτικός κίνδυνος, επιδράσεις στις τράπεζες), εσχάτως, έχει αναδυθεί ένας κίνδυνος που έχει υποτιμηθεί από όλους: Η Τουρκία προκάλεσε «φουρτούνα» ανακοινώνοντας θαλάσσια πάρκα στο Αιγαίο την ώρα που για μια μεγάλη επένδυση (ηλεκτρική διασύνδεση GSI Ελλάδας-Κύπρου-Ισραήλ) θα απαιτηθεί από πλευράς Ελλάδος η ανακοίνωση μιας Navtex.
Η γαλλική εταιρεία υποδομών Meridiam απέκτησε το 66% του έργου με 1,9 δισ. ευρώ, και διαθέτει επενδύσεις στην Τουρκία 800 εκατ. ευρώ.
Θετικό στοιχείο οι επενδύσεις της Meridiam στη γείτονα, ωστόσο κάποτε πρέπει να σταματήσει η «ελληνική σιγή ασυρμάτου».
Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών